6月6日，深交所对龙津药业股票予以摘牌，终止上市。

中药注射剂政策影响分析：政策收紧、价格下沉

龙津药业和大理药业今天的困局，实则是中药注射剂行业政策持续收紧的必然结果。受医保限制使用范围、药品集中带量采购等系列政策的影响，中药注射剂在医院的销售受限。

2016年，中药注射剂营收达512.86亿元，而到2024年，已下降至328.76亿元。

2016-2024年医院终端中药注射剂营收（亿元）

数据来源：药智网，信销行研整理

中药注射剂质量风险存在争议，医保受限制

中药的安全性和有效性一直备受争议，2015年，中药注射剂引起的不良反应事件占比达9.08%。

2017版医保目录首次对中药注射剂严格限制使用规范，26个中药注射剂品种限二级以上医院使用，部分还附加病症限制。

2019版医保目录中，继续针对中药注射剂做调整，剔除了部分品种，例如，生脉注射液、三七皂苷注射制剂、银杏叶注射制剂等，扩大受限品种至33 个。

随后，在2023年政策有些许回暖，医保目录对27个中药注射剂解除部分支付限制。

集采迫使产品价格大幅下降，企业利润承压

随着我国药品集采范围逐步扩大，中药集采品种价格大幅下降。以龙津药业为例，2021年12月，在湖北牵头的19个省际联盟集采中， 龙津药业的注射用灯盏花素 （规格：10瓶/盒，25mg/瓶） 报价从228元/盒降至75.31元/盒， 降幅高达67%，然而低价未能换来更高的收益。

由此可见，中药注射剂企业，尤其对于仅靠1-2个大单品生存的企业而言，可持续运营的风险极高，品种一旦开始集采，意味着价格需要大幅下降，企业即有亏损的风险。

中药企业的求生法则

龙津药业和大理药业的退市为同类企业敲响了生存的警钟，靠一款中药吃十年的时代正在终结。要想持续发展，企业需要不断培育次增长曲线产品。

精准锚定新品研发，摆脱单品依赖，抢占细分市场高地

研发新品是中药企业突破发展瓶颈的关键。企业需在细分治疗领域中寻找差异化切入点，同时，要紧密结合现代医学研究成果，通过循证医学证据强化产品疗效的科学性。

针对儿科、肿瘤辅助治疗等领域的用药需求，就是新品研发的重要方向。比如，儿童用药常面临剂量不精准、口感差等问题，企业可开发专为儿科设计的中药产品，在剂型设计上注重剂量可控性与用药安全性。

构建业务多元化发展格局，增强抗风险能力

单一的中药产品结构已难以应对市场变化，企业需通过业务多元化拓展生存空间。一方面，可向中药产业链上下游延伸，打造全产业链竞争优势。向上游布局中药材规范化种植基地，控制核心药材的质量与供应，从源头保障产品稳定性；向下游拓展医药商业流通业务，建立覆盖医院、基层医疗机构的销售网络，减少对第三方经销商的依赖。

另一方面，积极探索跨界融合业务模式。提前识别市场面临的潜在风险，比如提早开发具有保健功能的中药衍生产品、中药保健品，通过多元化的业务组合分散经营风险，实现企业可持续发展。

积极布局国际化，拓展企业发展空间

随着 “一带一路” 倡议的推进，中药企业应积极谋划国际化发展战略。例如，在东南亚国家，可利用当地对传统医药的接受度，以治疗风湿、骨伤等病症的中药为突破口，通过当地传统医药管理体系实现产品准入。

同时，加强国际品牌建设，通过参加国际医药展会、与国际知名药企合作等方式，提升企业品牌的国际认知度。比如，以岭药业已连续20年召开国际络病学大会，与多家国际医学科研机构开展合作，推进中医药国际学术交流与传播。目前以岭药业研发的专利中药已取得50多个国家和地区的批文。

总之，中药企业的发展需要在研发创新、业务拓展和国际化等多个维度协同发力。中药的市场需求不会消失，但格局正在重塑。